作为上市近3年的国际化期货品种，20号胶期货价格已被多家境内外产业链头部企业在跨境贸易中作为定价基准。据不完全统计，今年，采用20号胶期货作为跨境贸易定价基准的实货贸易量近140万吨，是2021年的28倍，货值逾150亿元人民币，约占我国天然橡胶进口量的近三成。

这背后是20号胶期货的平稳运行和功能的良好发挥。自2019年8月上市以来，20号胶期货总体运行平稳，期货功能发挥良好，为境内外天然橡胶产业链企业管理价格风险、稳定生产经营、优化全球资源配置发挥了积极作用。

20号胶期货市场规模显著增长

1993年3月，天然橡胶期货上市。经过近30年的发展，天然橡胶期货功能发挥良好，为国内实体企业管理风险、稳定生产经营发挥了积极作用。

2019年8月12日，天然橡胶期货国际化品种——20号胶期货在上海期货交易所（以下简称“上期所”）子公司上海国际能源交易中心（以下简称“上期能源”）上市。20号胶期货采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”模式，填补了我国天然橡胶衍生品市场没有国际化品种的空白。

《金融时报》记者从上期所了解到，经过近3年的发展，20号胶期货市场规模显著增长，居世界同类品种首位，为产业客户参与市场交易提供了更好的流动性。统计显示，2022年1月至6月，20号胶期货累计成交469.56万手，同比增长43.63%；成交金额6497.76亿元，同比增长45.88%；日均持仓7万手，同比增长37.1%。

2022年7月，20号胶期货成交、持仓再创新高：7月1日，20号胶期货日成交量达9.6万手；7月7日，20号胶期货持仓量达9.47万手。

与此同时，20号胶期货的库存、交割规模稳定。记者从上期所了解到，截至2022年6月底，20号胶期货累计交割29次，交割2.83万手（约28万吨），保税标准仓单库存为72345吨，最高曾达105962吨。

20号胶期货还是首个实现国产产品参与保税期货市场、保税期货转现货后转关区流转的期货品种。这样的期现创新，可有效满足产业链企业的多元化需求。

以20号胶期货计价的境内外企业增多

在实践中，20号胶期货逐步受到了国际市场的认可，越来越多的境内外产业客户参与并采用20号胶期货计价。据了解，2022年以来，海胶集团、泰国联益集团、新加坡合盛农业集团、泰国泰华树胶等天然橡胶生产企业，以及双星集团、韩国锦湖轮胎等知名轮胎企业，首度采用20号胶期货作为跨境贸易定价基准。广垦橡胶集团等进一步扩大20号胶期货在其跨境贸易中的定价比重。

一组数据显示，今年，近三成天然橡胶跨境贸易采用20号胶期货作为定价基准。据不完全统计，今年采用20号胶期货作为跨境贸易定价基准的实货贸易量近140万吨，是2021年的28倍，货值逾150亿元人民币，约占我国天然橡胶进口量的近三成。

新加坡合盛农业集团是一家全球知名的天然橡胶生产企业。新加坡合盛农业集团上海子公司（以下简称“合盛上海”）副总经理王学峰向《金融时报》记者表示，在前期的生产经营中，企业与客户的定价大多采用新加坡交易所20号胶期货定价；2021年，合盛上海先后与国内大型橡胶贸易企业、国有轮胎生产企业和外资轮胎生产企业以上期能源20号胶期货近月合约为定价基准，签订了长协供货协议。2022年一季度，合盛上海积极克服疫情影响推进产销对接，与相应企业完成4000余吨货物交付，履约顺利，客户满意度较高。

20号胶期货作为跨境贸易基准，同样也受到了下游轮胎企业的青睐。双星集团作为国企，联合其控股公司韩国锦湖轮胎，于2022年一季度首度采用20号胶期货为定价基准采购境外天然橡胶逾1万吨。

逐步融入国际天然橡胶定价体系

业内人士表示，天然橡胶作为重要的战略物资，其定价体系与原油、铜、大豆等大宗商品相似，经历了垄断定价、现货定价和期货市场定价3个阶段。

“随着‘上海胶’的蓬勃发展，天然橡胶国际定价迈入‘中国上海’时代。”王学峰表示，20号胶期货的定价机制为企业带来了良好的经营效能。

在王学峰看来，以20号胶期货价格作为下游需求点价基准，主要拥有销区定价和人民币定价两方面优势。首先，新加坡交易所20号胶期货是产区价格，产区价格加上包括中间运输成本、持仓费用在内的升水价格后才是销售价。而上期能源20号胶期货则代表了销区价格，它是保税区近港货物，规避了物流运输不畅的问题，尤其是在海运受疫情影响的背景下，20号胶期货的点价更加贴近于下游需求市场。其次，20号胶期货是人民币点价机制，这就在一定程度上规避了美元汇率的风险。

广垦橡胶集团作为国内外知名的天然橡胶头部生产企业，是首家采用20号胶期货作为长协跨境贸易定价基准的天然橡胶生产企业。记者了解到，2022年，其下属企业进一步加大了20号胶期货在跨境贸易中定价的比重。

广垦橡胶集团副总经理李新雷在接受《金融时报》记者采访时表示，之所以加大比重，是因为广垦橡胶集团的海外20号胶大部分销往国内，随着上期能源20号胶期货市场成交量逐年增长，而且和现货联动性强，目前其已成为产业的定价基础，对买卖双方的定价更加公允客观，能更好地服务下游企业。在他看来，20号胶期货市场承载能力强，为买卖双方提供了更有效的交易机会，买卖通道的畅顺切实地服务到了上下游实体企业，并且起到了价格发现和资源有效配置作用。